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钢铁行业基本面未变政策待转向可逐步建仓

时间:2022-04-25 来源网站:化梅财经网

钢铁行业:基本面未变政策待转向可逐步建仓

钢铁行业:基本面未变政策待转向可逐步建仓 更新时间:2010-7-15 0:07:07   要点:  长城观点:从钢铁行业基本面来看,本周与上周近乎雷同,现货钢价继续下跌,螺纹钢和高线分别下跌20元左右,与上周基本持平,长材跌价趋势已经明显放缓,预期后市再度下跌空间不大。而板材继续维持补跌趋势,继续成为跌价主力,冷热轧卷分别下跌100元,而中板以150元的跌幅继续成为重灾区。普中板价格与热卷近乎持平,中板亏损明确。上周依然是只有钢厂下调出厂价,调价主力为前期价格比较坚挺的西部钢厂。  流通库存看,虽然螺纹钢库存连续8周下跌,但跌幅环比都在1%以内,本周环比跌近2%,整体仍处于高库存状态;线材库存开始最近两周开始出现明显下降。目前的库存减少未见下游需求的放大,更主要是钢厂开始主动减产,以这种路径进行的去库存化,会将行业利润始终压制在盈亏平衡附近。冷热轧库存与前周相比基本维持不变,中板在大幅降价后库存开始明显下降。  原材料中,短线看国产矿已经开始止跌起稳,进口矿依然小幅下跌,矿价基本收窄于1030元/吨附近,CIF印矿报123$/吨,而更超前表征矿石需求的海运费和BDI指数则继续大幅下跌,表明矿石运输订单的疲弱即矿石需求的疲弱,预计后市矿价会进一步走低,目前进口现货矿价已经低于三大矿山所要求的三季度长协价,而且随着钢厂陆续减产,现货矿可能再次下跌,大钢又面临是否执行长协的两难选择。如果坚持协议矿,则要承受更大的成本压力;如果取现货矿,则在行情转好时给三大矿取消协议矿以口实。  投资策略:我们上周已经提出,目前钢铁板块其估值已经充分表达了对行业的悲观预期,钢铁整体PB为1.27倍,而08年四季度最低只有0.9,且低于1.2的时间只保持了四周,而当时是经济危机最严重状态下的全行业暴亏,08四季度和09一季度板块整体毛利率分别只有-2.09%和2.37%,而10年一季度已回升至9.47%,据测算三季度或将维持在5%左右,因此目前的估值已经充分表达,板块安全边际高,长线投资者已经可以适度建仓。另一方面,我们多次提出,钢铁反弹必须期待政策调整,目前宏观数据尚未有恶化到急需管理层调整政策的状态,但政策放松前兆已现,譬如近期中央出台的2010年西部大开发6822亿计划等。我们认为如果新一轮的刺激政策出台,将会重点扶持区域经济的振兴,因此可重点关注八一钢铁、三钢闽光和酒钢宏兴.

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